第32回
旧正月と株式市場 その２　「中国株式市場の見通し」

昨年１２月１日、「ＱＦ Ｉ Ｉ」 が認可されました。
（「ＱＦＩ Ｉ」については第５回、第１２回をご参照して下さい。）
当局に認可された海外の特定機関投資家が、中国国内の
Ａ株の売買や引受け、投資信託の設定等を認められたのです。
しかし、発表当時、株価への反応はほとんどありませんでした。
海外機関投資家に対する認可のハードルが高いことも原因ですが、
承認までの手続きなどに時間を要し、即効性がなかったからです。

ところが先日、「特定機関投資家の認可発表を4月頃までに公表する」
との報道がなされ、俄かにＡ株市場が活況を呈しました。
「早ければ４月頃から海外投資家によるＡ株投資が開始される。」との
思惑が先行。Ａ株に連られる格好でＢ株も上昇しました。

「Ｂ株市場」昨年までの低迷の原因

Ｂ株は国内投資家（個人）に開放されてから約３倍上昇しましたが、
その後は利食い売りで下落していました。
低迷から脱却できなかった原因には次のようなものがありました。
１． 国内投資家へのＢ株開放後、
　　 Ｂ株市場に対する政策的なものが
　　 何も出てこない。（政策待ち相場の長期化を嫌気）
１． 海外投資家によるＢ株から香港Ｈ株などへの
　　 資金シフトが行われた。（Ｂ株からＨ株などへの乗り換え）
１． Ａ株市場の影響。
　　 Ａ株市場での大型新規上場ラッシュが需給悪を招いた。

その他にも現地証券会社の不祥事や、Ｂ株取得に関する法人など
への取締まり強化などがありました。
また、１０月から年末にかけては、Ｂ株市場に謎の中国人（超 閑散）が
居て、薄商いの中、海外個人投資家（特に日本）が小口の売りを浴び
せた（税制改正で日本株同様に源泉分離課税が選択できなくなる
ため、年内の売却を急いだ。）ことなどが原因です。

「なぜ、今年に入って中国株が堅調なのか」をご説明するのはスペース
の都合上、中途半端になりますので次回にさせていただきます。