第1231回
理想的状態にある今の中国経済

先日、中国の国家統計局が発表した
７月の消費者物価指数（CPI）は、
前年同月比で3.3％の上昇となりました。

CPIの上昇率は、
６月は2.9％まで鈍化していたのですが、
中国各地で洪水が相次ぎ、
農作物などの食品価格が高騰したことなどから、
前月比で0.4ポイントのアップとなり、
「３％以下に抑える」という
政府の年間目標を上回りました。

私は今年の１月、
「第1138回　中国株バブルは必ずはじける」で、
「CPIが上がってきたらすぐ逃げろ！」というお話をしました。
「中国政府が最も恐れているのはインフレである。
CPIが2007年初めのように２-３％まで上がってきたら、
中国政府は利上げ、預金準備率の引き上げ、
人民元高誘導などあらゆる手段を駆使して、
インフレを力ずくで退治しようとするであろう。
そうなれば、株価は急落する」というのがその根拠です。

今回、そのCPIが3.3％まで上がってきたわけですが、
結論から言うと、株式市場から逃げる必要は全くありません。

なぜなら、まずはだいたいが、
今の中国では過剰流動性があっても、
誰も株式などには興味がなく、
最初から全くバブル状態ではないからです。
中国人の友人と話していても、
不動産は話題になったとしても、
今日日、株式を話題にする人など誰もいません。
金融危機の影響で大損し、
「株価は下がることもある」という教訓を身を以って学び、
「羹に懲りて膾を吹く」状態になっているのでしょう。

そして、金融危機の間も堅調に推移し、
唯一、右肩上がりに上がり続けると信じられてきた不動産も、
４月の中国政府による融資規制で
いとも簡単に価格が下落に転じ、
「何しろ早くマンションを買わなくては．．．」
という熱狂はマーケットから消え失せました。

株式もダメ、不動産もダメ、で行き場をなくした過剰流動性は、
その後、ニンニクや海外の不動産などに流れましたが、
今のところ全国を巻き込むような
大きなムーブメントにはなっていません。
過剰流動性は国民の手元に現金で保有されている、
というのが現状なのでしょう。

ただ、手元に現金で置いていても、
その価値は目減りするばかりです。
現在、中国の１年もの定期預金の
基準金利は2.25％ですが、
CPIの伸び率がこれを上回る、
いわゆる「実質マイナス金利」状態は、
もう既に６ヶ月も続いています。
こんなことなら、貯金などせずに、
物価が上がる前に、
気前良く使ってしまった方が得だ、
と判断する人が増えても不思議ではありません。

一方で、中国の人材斡旋会社・
智聯招聘報酬データ研究センターが、
全国6,000社の企業を対象に実施した調査によれば、
今年の賃金上昇率は10％以上になるであろう、とのことです。
また、最近の労働争議の頻発の影響もあり、
北京市の最低賃金は今年７月、
従来の800元（1万400円）から
960元（1万2,480円）と20％も上昇しました。
これだけ賃金が上がれば、
3.3％の物価上昇はそれほど苦ではありません。

株式、不動産、定期預金など
投資・貯蓄系が総崩れとなるなか、
労働者の賃金上昇率はCPI上昇率をはるかに上回り、
多くの国民がコツコツとまじめに働いて
豊かになる感覚を得ながら消費を増やし、
中国経済は輸出や投資主導から
消費主導の経済成長に移行しようとしています。

こんな中国政府が理想とするような
非常にカンファタブルな経済状況が続く限り、
中国政府が無理矢理インフレを抑えるようなことは
起きないのではないか、と私は思います。