第370回
元切り上げ：２％は低すぎるが、テストケース

人民元の切り上げが行われました。
これについては、
日本でも大騒ぎとなりましたし、
それだけにいろいろな見方がなされています。
個人的には、時期として、
今年8月が有力視されていましたし、
9月の胡錦涛・主席の訪米の手土産的なものとして
行われると思っていましたので、
やはり意外でした。
このタイミングでの元切り上げを予測できた人は
なかなかいなかったのではないでしょうか？

ただし、その日までに、
つまり21日の終値で
Ｈ株指数が5000ポイントを回復、
Ｈ株指数がそれまでに、
この週4日連続上げていたことは、
ある意味ではシグナルだったのかもしれません。
シグナルといえば、
前回までにご紹介させていただいた
上海Ｂ株の15日から18日にかけての急落も、
今から考えればそういうことだったのか、
とも考えられます。

2％という切り上げ率に対しては、
日本では大筋で
「低すぎる」との意見が多いようです。
これについては、
個人的には「こんなものだろう」と思います。
事前にも、
まずは1‐2％程度の切り上げ率から始めるのでは、
とは思っていましたが、
それは、中国は何事にも「テスト」が好きで、
何か大きなことを始める際には、
まずテストケースを設定するという手法を取ります。
今回もそうした背景があったのだと理解しています。

早急に20％程度の切り上げが行われていたならば、
中国経済に根本的に影響してしまいます。
個人的には、
現時点においても5％程度であれば、
中国経済のキャパシティとして
十分受け入れられるとも思いますが、
2％では多くの識者が指摘するように、
世界経済や中国の経済及び
社会に実質的な影響は出ないものと思われます。

ただし、心理的な影響はこれとは別で、
翌22日は中国本土も香港も
各市場とも上げていることから考えて、
市場の多くが、
今回の切り上げに好感していることがうかがえます。
ただし、追々説明していきますが、
今回の人民元切り上げの相場に与える影響は、
やはり一過性のものと考えられます。