第369回
元切り上げが上海Ｂ株に影響、政策的措置望まれる

7月21日、人民元の2％の切り上げと、
変動相場制移行に向けた方針が発表されました。
2％という切り上げ率を
どのように考えるかですが、
やはり15日から18日にかけて、
上海Ｂ株が急落した
13％という幅以上での見直しは行われず、
現地のアナリストからは、
今回のＢ株暴落が
人民元切り上げに対する反応であれば、
それはあまりにも過剰に反応しすぎたもの、
との見解が聞かれます。

申銀万国証券のアナリストによれば、
上海Ｂ株指数は
まだまだ底を探っている段階であるものの、
50ポイントをそう簡単に割ることはなく、
むしろそれ以前に
反発するのではないだろうかといいます。
人民元の切り上げにしても、
理論的には切り上げ率と同じような形で、
値上がりすることも十分にありえるもので、
人民元切り上げが必ずしも
上海Ｂ株にとっての悪材料とはならないはず、
と見ています。

一方で、上海Ｂ株はもちろんですが、
深センＢ株も上海Ｂ株ほどではないにしろ、
15日から18日にかけて急落しています。
今回のＢ株の急落が、
上海総合指数の1000ポイント割れという現象を
後押しすることになるのではないか、
と見る向きもあります。
上海Ｂ株が2日間で
13％以上も下げたことが与える
市場への心理的な影響は決して小さいものではなく、
短期的に上海総合指数が
1000ポイントを割ったとしても
おかしくない状況であることは間違いありません。

市場救済策への動きもあります。
中央銀行の中国人民銀行が
100億元の資金を
証券会社の資金流動性向上のために投じる、
というものです。
ただし、これは翌日には否定されています。
証券会社の資金流動性のためではなく、
投資家保護のための
基金設立のための準備金との見解が、
人民銀行関係者から伝えられたためです。

今回の件はただの憶測となりましたが、
市場の救済策は急務であり、
今回のような無責任な憶測が流れないためにも、
当局はしっかりと対応する必要がありますし、
実際そうした動きも今後見られるかもしれません。

中国本土が政策市場であることは当面変わりません。
むしろ市場が落ち込んでいる時だからこそ、
政策市場としての強みが発揮されなければなりません。
市場の弱気はすでに
許容範囲を超えたものに発展する気配が濃厚であり、
そのためにも政策的な動きに注目したいところです。