第213回
キャセイの競合かつ関連、ドラゴン航空めぐる相関図

前回までで香港の航空セクターをめぐる
ハンセン指数に組み込まれている３銘柄として、
太古Ａ（スワイアパシフィック、0019）、
中信泰富（CITICパシフィック、0267）、
国泰航空（キャセイパシフィック、0293）に触れ、
キャセイパシフィックが
中国国際航空（エアチャイナ、0753）に
10％資本参加することに言及しました。
すでに若干複雑になってきていますが、
今回はさらに複雑になります。

香港の航空会社では、
キャセイパシフィックが有力なのですが、
もう一つ、キャセイパシフィックとは競合にあたる、
ドラゴン航空というものがあります。
この会社自体は株式を上場させていません。

キャセイパシフィックとドラゴン航空は、
中国本土への路線開拓などをめぐって、
時には激しく争う関係にありますが、
実はキャセイパシフィックは
ドラゴン航空の19％権益を保有しており、
ドラゴン航空に資本参加しています。
そのため、たびたび犬猿の中が
伝えられるような報道がありますが、
時にはキャセイパシフィックと
ドラゴン航空が合併か、
というニュースも報じられます。

キャセイパシフィックに
資本参加（46.17％）している
スワイアパシフィックは、
同時にドラゴン航空にも
16.30％資本参加しています。
以前にもお話したとおり、
スワイアパシフィックの主要事業として、
航空関連サービスがありますが、
これは、キャセイパシフィックが中心ですが、
ドラゴン航空の事業も関係していることになり、
この２社の航空会社を直接
それぞれの割合で支配しています。
また、キャセイパシフィックは、19％とはいえ、
ドラゴン航空を直接的に支配していることになりますので、
キャセイパシフィックの株主である
スワイアパシフィックとしては、
その分、間接的にもドラゴン航空と資本関係にあります。

よって、ドラゴン航空の業績や動向も、
これらの上場企業に影響を与えることになります。
しかし、その影響が最も大きいのは、
スワイアパシフィックとキャセイパシフィックとは
別の上場会社になります。
それは、ドラゴン航空の43.29％保有する筆頭株主である
中航興業（チャイナナショナルアビ、1110）です。
さらに複雑なことを言えば、
この中航興業の69％権益を有しているのが
先日上場した国際航空です。