第109回
Ｐ株検証：「民企」＝Ｐ株、「国企」はＨ株ではない？

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Ｐ株株主の皆様：
今回のコラムは、
一部でＰ株のリスクの高さを指摘しております。
ここで、今回の見解はあくまでも
私個人の考え方であることを明記させていただきます。
ご了承くださいませ。
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Ｐ株という言葉が出てきたのは
私の記憶が正しければ、
2001−2002年ぐらいにかけてだったと思います。
Ｂ株が急騰しましたが、その後低迷、
「やはり国有企業は・・・」
ということで、中国株では
民間企業に注目が集まったようです。

中国でも時々「民企」という言葉が使われます。
当然これは「民間企業」という意味です。
「Ｐ株」という言葉、そのものは
中国や香港では私の知る限り、
あまり使われていないようで、
日本生まれの言葉とも考えられます。
おそらく、「民企」という中国語を
「Ｈ株」風にもじって造語されたのだと思います。

どうでもいいことなのですが、
Ｈ株は国有企業に限りません。
Ｈ株の中には民間企業銘柄もあります。
前回紹介したような
浙江ガラス（0739）がそれにあたります。
Ｈ株のＰ株というような
言い方ができるかもしれません。
Ｈ株はあくまでも「香港」の「Ｈ」で、
大陸の会社が香港に上場した場合の属性です。
大陸の会社がニューヨークに上場した場合が
Ｎ株と呼ばれる場合があるのと同じことです。

しかし、Ｈ株は中国語で
「Ｈ股」とも呼ばれますが、
「国企（股）」とも呼ばれます。
「股」は日本語の「株」と同じ意味ですが、
「国企」は当然「国有企業」のことです。
実際に、浙江ガラスは民間企業なのに
Ｈ株として分類されていますから、
「国企（股）」＝Ｈ株はおかしいのですが、
Ｈ株の圧倒的多数が国有企業であることから、
便宜的に使われていると理解できそうです。

私は以前から、
Ｐ株と呼ばれるものはお薦めできない、と考えてきて、
中国株に関する寄稿や取材に答える際も
事あるごとにそう指摘してきました。
それはもちろん、
遠東生物製薬科技有限公司（0399）の株価暴落以前から、
1−2年ほど前から一貫してです。

当然、Ｐ株にも有望銘柄はありますが、
中国の現在の社会的、経済的な情勢から考えれば、
やはりまだまだ民間企業銘柄には
リスクが高いと考えています。