第138回
非流通株改革

先日、非流通株改革の
ガイドラインが発表されました。

それによると、現在、
テストケースとして実施されている
非流通株改革を来月９月から
全面実施を行うというものです。
テストケースでは
Ａ株のみに上場している企業が
選ばれていましたが、
今回はＢ株やＨ株に上場している銘柄も
非流通株改革を実施するということです。

皆様もご存知のように
テストケースの段階では
Ａ株の株主に対しては
Ａ株市場で非流通株を
流通できるようにさせていただきます、
とお願いするため
対価（現金や株式）を支払う方法が取られました。

しかし、一部報道によると
この対価がＨ株やＢ株の株主に対しては
支払われないのではないか
との見解がありました。

確かに非流通株は
Ａ株市場で流通させるため、
直接Ｈ株やＢ株の需給悪化に
つながるわけではありません。
したがって、
対価が支払われない可能性は高いと思います。
ただし、Ｈ株やＢ株の扱いが明確になるのは
９月中に発表される予定であります。

また、中国証券監督管理委員会、
国務院国有資産監督管理委員会、
財務部、中国人民銀行、商務部などは
「上場企業の非流通株改革に関する指導意見」を発表し、
「改革の具体案はＡ株の流通株主と
　非流通株主の協議によって決定されるが
　Ｈ株やＢ株の株主の権利を損なうべきではない」
との見解を発表しています。

全流通の全面実施の報道後の
株価の推移を見ますと
この動きは
織り込まれているのではないかと思います。
非流通株改革がなくては、
株主の関係が歪んだままになってしまいます。
中国株にとってこの改革は
避けて通れない改革なのです。