第21回
「華能国際電力」（H株 0902)

私がお奨めする銘柄の１つに、
中国を代表する電力会社
「華能国際電力」があります。

同社は今年４月、５割の無償増資と
５割の株式配当を実施しています。
４月６日には、１７香港ドルの高値を付けています。
権利落ちした時の理論価格は８．２４香港ドルです。
しかし、現在の株価は５．９５香港ドルです。（１０／２８日）
権利取りで買い進まれた面もありましたが、
私は７香港ドル台の株価でも
おかしくないと判断しています。

【株価低迷】

中国株は今年５月１７日に大半の銘柄が
安値を付けています。
中国の金融引締め政策の影響です。
更に同社株低迷の最大の原因は
石炭価格の上昇によるものです。
電力不足を背景に
発電量の拡大を図らなければなりませんが
肝心の原材料である石炭の確保が
困難な状況となっていました。
石炭の高騰やそれに伴う輸送コスト高は
利幅の圧迫要因ですが、
石炭確保不安の方が深刻な問題です。
スポット物（割高の石炭）でも
購入せざるを得ない状況でした。

【不安は解消される】

同社は今年８月、中国煤炭進出口公司と、
５年間の石炭供給契約を締結しました。
同公司は２００５年から２００９年まで、
年５００万トンから１,０００万トンの供給を
することになっています。
その他の石炭会社と
やはり５年間の契約を結びました。

もう１つは、同社だけではありませんが、
中国国家発展改革委員会が
電力会社に救済策を発令したことです。
電力会社向けの石炭販売価格の引き上げ幅を、
今年５月末時点の価格の
８％までとする上限を規定しました。
これで際限なく石炭価格が上昇しても
心配する必要はなくなりました。
電力会社にとっては朗報でした。

同社の第３Q（７－９月）の決算は
売上高は前年同期比 ３４．９％増の
８３.７９億元、純利益は同１７．７％減の
１３．２９億元でした。（中国会計基準）
１－９月期の売上高は同２７．３％増、
純利益は同２．７７％減となっています。
いわゆる増収減益です。

次回も「華能国際電力」を
ご紹介させていただきます。