第970回
玖龍紙業の中間決算から

中国本土で最大の段ボール原紙メーカーである
玖龍紙業（コード：2689）は
2006年12月中間決算で売上高が前年同期比で22.9％増、
純利益が69.2％増と伸びています。
また、中間配当として0.016元出します。

2006年には第9、10生産ラインが稼動を開始したことで
生産量が増加し、
包装紙の販売量は前年同期比23.2％増となっています。
また、自社発電所の余剰電力の販売高が13.8％増の9300万元、
金利収入や為替差益の増加、財務コストの減少で純利益が膨らみ
69.2％増となりました。

玖龍紙業は2007年６月までに生産能力を
現在の450万トンから535万トンまで拡大させ、
2007年には775万トンまで拡大させていく予定です。
また、広東省東莞市に建設予定の自社ふ頭は
2008年上期の着工予定で、
完成後には運輸コストの低減につながっていきます。

玖龍紙業は現在紙パルプ工場を買収する計画があり、
買収対象の工場は年生産能力40〜50万トンとなっていますが、
買収協議が長引く可能性もあるとしています。
また、玖龍紙業の張茵董事長は
３年以内に国内段ボール市場でシェアを
現在の18％から30％に高めていくと公表しました。

玖龍紙業は2006年３月に上場した企業で
公開価格の3.40香港ドルに対して
初日の取引は4.75香港ドルで取引を終えていました。
2006年6月本決算では売上高が前年比で63.8％増、
純利益が352.6％増と大きく伸び
株価もその後上げてきています。
2月16日の株価は16.70香港ドルとなっており、
上場初日の終値の4.75香港ドルに対して３倍強株価は上昇しました。
利益が伸びているのですから、
株価もそれに準じて上がってきていますので妥当です。

現在玖龍紙業に対しては懸念材料もあります。
紙製品の生産能力が予想以上のペースで拡大しているために
今後は供給過剰に向かう可能性があり、
今後２年間中国本土の紙製品に対する需給に不透明感もあります。
また、玖龍紙業の現在の株価に対しては
業界他社と比べて４割程度の割高水準になっています。

今後は
毎年100％以上純利益が伸びていくということはないでしょう。
ですが、今後数年間は30％〜50％程度の成長は期待できそうです。