第183回
中国石油化工（コード:0386）

中国国内の中国石油網は2003年の２月に入り、
中国石油化工は300億人民元を投入して、
武漢に年産80万トンのエチレン工場を建設する計画である、
と発表しました。

計画が実行されれば、
同社のエチレン生産能力は少なくとも25％増加します。
現在中国国内では、
エチレンは供給不足の情況となっていますので、
これは同社にとってはプラスです。
これで生産能力が少なくとも80万トン、
あるいはそれ以上になることは間違いありません。
世界のデータでは、今後世界のエチレンに対する需要が、
毎年の経済成長速度の1.25倍の速さで伸びるといっています。
製品に対する市場の需要は切実で、
事実、中国を例にとれば、
昨年１年間のエチレン生産量の伸びは13％、
610万トンに達しています。

このプロジェクト全体には多くの異なった部分が関係しており、
このため合資あるいは独資の方式で進めるか、
段階ごとに決定することになると思われます。
ですが中国石化には、
2002年だけでも600億人民元のキャッシュフローがあり、
同社の資金は潤沢です。

中国石油化工は
35億人民元にのぼる10年期社債を発行する計画があります。
中国石化発行の社債の金利を4.61％以下で設定できれば、
同社にとって非常に有利です。
現在、同社が参与しているプロジェクトの平均リターンは、
少なくとも８％あるいはそれ以上に達しています。

このプロジェクト全体が完成するには、
工場建設を行なうのに３年から５年の工期を見ています。