第122回
中国株と元高メリット

現在中国では預金は出来ませんが
中国の企業は香港、本土Ｂ株に上場していますので
中国企業の株は購入できます。
将来中国の通貨、元が兌換されることは確実です。
その時に中国の株を持っていたとしたら
中国の通貨と中国の株の関係は
どういうことになるのでしょうか。

このとき、中国の株式市場の株は
中国の通貨、元で取引されることになります。
今、中国本土Ｂ株の取引ではアメリカドルで決済されていますが
将来はＡ株とＢ株は統合され、人民元での取引になっていきます。
今中国の株を購入しておくことは
将来Ａ株とＢ株が統合される前に買っておく、という事です。

このことは人民元の先物買いと同じことです。
つまり今中国株を購入しておくことで
人民元の通貨に対してヘッジしている、ということがいえます。
例えば中国本土Ｂ株の企業で50円している株があるとします。
将来人民元で取引されるようになったときにも
この企業の株価が50円だとします。
アメリカドル建てだった株価の50円と
人民元建ての取引になったときの株価は50円ですから
同じ価値です。
ですが、人民元の価値が上がり
20％きり上がった場合はどうでしょう。

50円の株の価値も20％きり上がりますから
60円の価値になります。
この時に日本の円の通貨価値が変動していなくて、
たとえばアメリカドルに対して円の通貨が100円だとします。
この時にアメリカドルに対しては100円で交換できます。
ですが中国の株は、今まで50円出して購入できていたものが
60円出さないと購入できなくなります。
これが元の切り上げになったときにおこってきます。
ですから今のうちに
中国本土の中国企業のB株かH株を購入しておくことで
元高のメリットが受けられる、と考えてもいいと思います。

香港市場の株の取引は香港ドル建てです。
では香港ドルと人民元での間での株価は
どのようになるのでしょうか。
人民元が20％きり上がったときには
香港の中国株は香港ドルで20％上昇することが考えられます。
例えば香港ドルが日本円15円のときに
中国企業の株が30円だったとすると
香港ドルでは２香港ドルで買うことができます。
香港ドルはアメリカドルとペグしていますので
日本で香港ドルで取引するときには
15円出せば１香港ドルと交換できます。
この時に中国の株は人民元が20％きり上がっていますので、
20％分株価が上昇していくことになり、
２香港ドルの株価ではなく
20％分高い2.4香港ドルになればつり合いが取れますので
株価は2.4香港ドルになります。

これはあくまでも単純な試算ですが、
このようになっていく可能性が大きいと思っています。
どちらにしても
今米ドルか香港ドルで中国株を購入しておくことは
元高メリットを受ける可能性が大きいのです。