第58回
Ｈ株にニューフェイス登場　北京オリンピック関連銘柄

「首創置業」（ベイジン・キャピタル・ランド）
香港市場コード２８６８
本日、香港Ｈ株市場に新規上場します。

【会社概要と事業の概況等）】

同社は、北京市の大手不動産デベロッパーで、
高品質のオフィスビルや商業用不動産の開発、
中・高級の住宅開発を主力事業としています。
０３年４月３０日現在の不動産開発ポートフォリオは、
２７プロジェクトで面積は約２８７万８，１０９ｍ^２に及び、
開発完了後の総床面積は３３５万７，０３３ｍ^２と見積られます。
開発済みのプロジェクト、
今後開発されるプロジェクトは全て北京市内にあります。

現在、長期投資を目的として複数のホテルを開発中で、
今後、不動産投資をコアビジネスの一つとする意向です。
現在、同社は子会社を通じて
不動産の販売コンサルタント・代理・管理事業を行っています。
同社の親会社は、北京市政府の監督下にある国有企業の
「北京首都創業集団有限公司」が親会社で、
１９９５年の設立以来、
金融・不動産開発・インフラ・テクノロジーなどの事業を
展開してきました。

北京市政府との関係は、
同社グループの事業にメリットをもたらすものと思われます。

土地及び不動産開発は、
北京首都創業集団設立の９５年以来主要事業の一つであり
同社グループはこれまでに開発したオフィス・商業不動産では
ＣＩＡＣビルディング、住宅開発では名仕花園、陽春光華、
盛世嘉園、舟方苑などがあります。

【業績など】

過去３年間で同社は急速に収益性の高い企業に成長し、
０２年には売上高約２２億８３７０万元、
純利益２億１８１０万元となっています。
過去３年間では、総床面積で
７３万２２２３ｍ^２に及ぶ販売契約を獲得しています。
北京市は０８年夏季オリンピック開催に向け
１８００億元に及ぶインフラ開発を公約していること、
中国のＷＴＯ加盟により
北京への外国投資の加速が期待できることなど、
北京の不動産市場はポジティブな材料を抱えており、
同社の事業発展の余地も大きいと予想されます。

【配当政策】

０３年から始まる各年度において、
配当可能利益の２０％を下回ることのないよう配当する方針。
但し、０３年の配当については１年分ではなく
上場日から１２月末までの期間で案分した配当を行う予定。

【私の株価予想】

初値は別として、同社の株価が
公募値の１．６６香港ドル近辺なら妙味があると思われます。
０３年の予想ＥＰＳが０．１４１香港ドル
（ブルンバーグ・コンセンサス予想の平均値）で
ＰＥＲは１１．８倍程度です。

同業他社の華潤置業（レッドチップ０２９１）の
同予想ＰＥＲが約１５倍台
同じく北京北辰実業（Ｈ株０５８８）の
１３倍台と比べると割安感があると思われます。

同社会長の劉氏と役員の王氏は同社の役員になる前、
北京市政府の各部署で
重要なポジションを経験しているということも、
同社を見ていく上でプラス材料になるかも知れません。