第260回
「消費」＜「投資」 今後数年、格差は拡大傾向に

2002年を境に、
中国の「投資（固定資産投資総額）」と
「消費（社会消費財小売総額）」の強弱が
よりはっきりとしてきます。
02年に「投資」額が「消費」額を上回りました。
「投資」額が4兆3499.9億元に対して、
「消費」額が4兆910.5億元です。
両者の逆転は1994年以来のことです。

02年の両者の成長率は、
「投資」が16.9％であるのに対して、
「消費」は8.8％にとどまっています。
その後、「投資」と「消費」の格差は広がる一方で、
実額ベースで、03年には1兆元以上、
04年には2兆元近くまで、
「投資」は「消費」を上回ることになりました。
これに対して、中国政府は経済の過熱感を指摘、
引き締め策を講じて、
投資過熱抑制に乗り出した、というのが、
昨今の中国経済の大きな流れになっていくわけです。

この両者の関係が今後どうなっていくかが、
中国経済を見極めていくうえで、
重要な指標になってくるはずです。
私見では、相対的な「消費」低調、
「投資」過剰傾向は今後も続くことがよそうされます。
前回も指摘しましたが、
04年の「投資」の成長率が25％を超えたのに対して、
「消費」はわずかに10％程度。

05年は、経済の急成長自体に歯止めはかかるとはいえ、
「消費」がやはり10％程度の成長を維持したとしても、
「投資」は、今までの惰性もあって、
15％成長を下回ることはないと見られていますから、
ただでさえ、実額で「投資」が大きい上に、
成長率でも「投資」が上回るということになれば、
格差はますます広がることになります。

以前にもお話したとおり、
中国の現段階において、
「投資」が先行するというのは
決して異常なことではありません。
インフラ整備に対する投資は、
今後の中国経済の成長を考える上では、
今、ある程度は必要なことです。
ただし、それも限度があります。
要は、あまりにも「投資」が
過熱しすぎるようであれば、
調整が必要で、
それに対する警戒は、
04年に引き続き、05年も、あるいは06年も
中国の重要な課題になってきます。