第19回
Ｂ株からＨ株に転向？　可能かどうか含めて豊富な示唆

Ｂ株の優良銘柄の一つであり、
Ａ株も同時に発行している重慶長安汽車（200625）が
香港市場への株式上場計画を打ち出しました。

これは前例のないことであり、
いろいろな意味で豊富な示唆を与えてくれるものです。

まず、中国企業が香港市場に上場する場合、
通常はＨ株と呼ばれますが、
Ｂ株とＨ株を同時に発行している企業はありません。

Ａ株とＢ株、Ａ株とＨ株という
組み合わせはあるのですが、
Ｂ株とＨ株は現在のところまで
同一の機能を果たしている
（外貨獲得のための株式）ため、
両者の同時発行ということが今までなかったのです。

これは制度的な側面といえます。

もう一つは、
なぜ重慶長安汽車が
香港に上場すると言い出したのか、
重慶長安汽車側の言い分という側面があります。

制度的な側面をいいますと、
重慶長安汽車はＢ株のＨ株への転向、
あるいはＡ株とＢ株をまとめて再編してＨ株として、
香港に上場するなどを検討しているようです。

前例がないことですので、
現在の中国の制度や法律上、
これが可能かどうかはまだ不透明です。
つまり、当局の認可を得るかどうかは分かりません。

私がみたところによると、
これが認められるかどうかは微妙なところです。
後述することになりますが、
これを認めてしまうと、
多くのＢ株銘柄がＨ株への転向に走ってしまう
可能性があるからです。

ただ逆に言えば、
Ｂ株の取り扱いに悩む中国政府は、
これを機にＢ株とＨ株の統合も視野に入れた
解釈（制度や法律の変更）を行う、
という可能性も全くゼロではないと思います。