第69回
新世界中国地産 （香港メインボード 0917）
（ニューワールド・チャイナ・ランド）

同社は２１日、株主割当増資を発表しました。
既存株２株に対して、３株の新株割当てです。
これは、株主に対して
中間時価発行増資のようなもので、
１株につき割当て価格
２．８香港ドルを払い込めば
持株の１．５倍の株式を
取得できるというものです。
株価２．８香港ドルと言えば
前日の終値４．０香港ドルから
３０％のディスカウントです。

既存の株主から言えば
時価より３０％も安い株を
購入できるわけですから嬉しい話のようですが、
それはあくまで、株価が４香港ドルを
維持していればの話になります。
実際には増資発表後、同社の株価は大きく下げました。
昨日（２／２２）終値で３．３香港ドル
（−０．１２５香港ドル、−３．６４％）です。

それでは何故、
同社株が売られ株価が下がるのか？
次に例を挙げてご説明させていただきます。

現在、同社株を２５万株保有している
株主がいたとします。
株主割当増資発表後、
２５万株を３．６香港ドルで
すぐに売却したとします。
売却代金は、２５万株×３．６香港ドルで
９０万香港ドルを手にします。
その後、もし、３．１香港ドルで
権利落ち前（３月９日予定）に
１０万株を購入すると、
３１万香港ドルの買付代金が必要となります。
そして、１０万株に対して
１５万株の払い込み権利があるわけですから、
１５万株×２．８香港ドルは
４２万香港ドルが必要です。
こうして１０万株の買付代金と
権利分の払い込み代金を合計すると、
売却前と同じ株数、２５万株になり、
買付代金合計は７３万香港ドルとなります。
先の売却代金が９０万香港ドルですから、
差し引き１７万香港ドルが浮く （儲け）
ということになります。
（手数料などの費用は、計算していません）

これは同社株を同じ株数を持ち続けるとした場合、
一旦売却してその後、
値下がりするだろうと想定して
買い戻すという考えです。
同社の割当て増資が１．５倍という
（２２．５億〜２２．９億株）大量な割当て、
そして何よりも払い込み価格が２．８香港ドル、
時価よりも３０％ディスカウントされているということが、
株価下落の大きな要因です。
ここで私が、３．１香港ドルで買い戻せば、
という例を挙げたのは、払い込み価格より
約１０％上の株価を想定しただけです。

例えば日本では（日本株）、
立会外分売などの時も
常識的には３％〜７％程度のディスカウントです。
私は３．１香港ドル水準なら下げ止まりと予想しています。

同社は今回の割当増資によって
６２〜６４億香港ドルを調達することになります。
このうち約３３億香港ドルが、
グループの負債削減に充当される予定です。

今年に入ってからの順調な同社株の値上がりは、
利食い売りが伴っているとは言え、
中長期的には高く評価されるのではないでしょうか。

注：外国株式の有償増資については
　　 国内証券取引法の規定により、
　　 これに応じることができません
　　 しかし、中国株は有償増資の権利を
　　 売却することができます。
　　 詳細は証券会社にお問い合わせください。