第2506回
成長株であるための二つの条件

香港に上場されている中国株の中には
額面が１元のものと、0.1元のものと、0.01元のものがあります。
どれも１株当りの時価が表示されますから、
うっかりすると大へんな高値をつかまされることになります。

たとえば、最近、赤字から好転して
何百倍も増益になったと巷の話題になっている
中国水務という水道事業の会社があります。
この会社の１株当りの額面は0.01元、
つまりたったの１銭です。
それが何百倍もの増益があったと言って
投機の対象になって３ドル台まで買われましたが、
同じく水処理をやっている東江環保は
額面が0.1元で近く大陸で上場するために
0.1元の額面を１元になおすと発表していますが、
假にいまのままとしても、
一方が2.2ドルで、
もう一方がたったの1500万ドル利益をあげただけで
１株が30ドルということになっているのです。
どう見たって勘違いで買われたとしか思えませんが、
勘違いとわかれば再調整は免れなくなります。

成長株に必要な条件は
第一に売上高利益率が高いことと
発行株数がまだ小さいことです。
私がさきにあげた山東羅欣という製薬会社は
この二つの条件とも充たしています。
売上高利益率15％ていどになっていますが、
原価率を見ると、薬九層倍と言うだけあって
いずれも約10％になっています。
売上げがふえても同じセールスマンが売りにまわりますから、
販売費用がそんなにふえないで、
利益率だけグーンと上昇します。
それでいて市場に出回っている株数は
僅か１億５千株だけですから、
投資家が一せいに注目しただけで、
たちまち暴騰する条件が備わっています。
一番肝心なのは
売上げが計画通りに達成できるかどうかであって、
利益がすぐ売上高の上昇分を
追いこしてしまう構造になっているので、
皆が気がついた途端に上昇気運に乗ってしまいました。
株のことですから株価が先走りすることがありますが、
中国水務と山東羅欣では
天と地ほどの差があることがわかります。