第757回
北人印刷機械へ今後投資はできるか

オフセット印刷機製造で中国最大の印刷機メーカーである
北人印刷機械の（コード：0187）2005年12月本決算では
売上高は９億9400万元で13.8％減の減収となっており、
純利益は43.1％減と大きく減益となっていました。
EPS（一株利益）では
2004年度の0.2398元から0.1363元まで大きく下げています。
北人印刷機械の工場には2003年８月を含め２回ほど伺っており
ミーティングを行っています。
北人印刷機械は中国で40年以上歴史を持つ印刷会社で、
印刷機械製造で圧倒的な市場シェアを持ています。
私は北人印刷機械を訪れる前には
印刷会社が投資の対称になる企業であるかどうかに対して
疑問がありました。

ですが、同社に訪れて考え方が変わった企業でもありました。
日本では印刷機械に対しては
人件費への高騰により競争力がなくなっていますが、
逆に中国では人件費が安く
いくらでも海外の企業と競争ができます。
また外国の印刷機械の二分の一の価格で生産できるということで、
長期投資では検討できないが
短期投資で検討できる業種に入るのではないか
というふうに考えた企業です。

2003年の投資判断では北人印刷機械は、
「中国国内で60％のシェアを誇っていることを考えると
同社がトップを譲ることはなく、
今後数年間は同社は成長していくことは間違いないでしょうから
投資に充分に値するでしょうが・・・・
この分野は機に成熟産業でもありますので
10年、20年、という投資対象にはならないでしょう。
取りあえず３年、５年間の同社の動向を見ていったうえで
次の展開を見ながら投資を継続するか、
を考えていけばいいと思います。」
という内容でした。

投資期間ではその年数では2005年を境に
2006年からは投資ができない企業に変わっていくでしょう。
印刷機械市場は競争が激化してきていることと、
機械市場が飽和状態になってきていますので
今後の収益の伸びは期待できません。
今後同社に対しての投資は
慎重にしたほうがいい企業に入ってきました。