第319回
2004年中間決算から（その３）

また中国の景気過熱感により
政策で特に引き締められた業種に鉄鋼業があります。
馬鞍山鋼鉄もろにその波をかぶりましたが、
今回の中間決算では伸びています。
・馬鞍山鋼鉄（コード：0323）の2004年１〜６月期
売上高 --- 128億808万元　前年同期比 +81.37％
純利益 --- 23億1554万元　前年同期比 +149.09％
EPS --- 0.3587元　前年同期比 +149.10％

馬鞍山鋼鉄は中国冶金業の中でも大手の鉄鋼企業です。
第２四半期の収益は、マクロコントロール政策の影響を受けて
第１四半期よりも47％減少し、粗利益率も顕著に下落しています。
ですが半期では23.16億元の純利益を上げていて
昨年同期に比較して2.49倍の増と市場予想を上回りました。
同社では今年下半期の国内の鉄鋼生産
及び消費速度は引き続き安定して伸びている為に
鋼材価格も安定あるいは小幅な値動きとなると予想されています。

第３四半期の鋼材価格がこの予想通りならば
主要原材料および燃料、海上輸送費に
大幅な上昇がなければ今年第１四半期から第３四半期の純利益は
昨年同期に比較し50％以上の伸びが予想できます。

今年、上半期は合計339万トンの鉄、380万トンの粗鋼、
355万トンの鋼材を生産しており、
生産量はそれぞれ昨年同期より28％から32％増加しました。
主要製品の販売率は100％に達し、
市場シェアは約2.4％となっています。
粗利益率では25.58％で、
第１四半期の31.05％より低下しています。

中国会計基準に基づいた第１四半期の純利益は、
昨年同期に比較し3.07倍の大幅増で、15.13億元に達しています。
ですが計算から見た場合、
同社の第２四半期の純利益はわずか８億元に留まっています。
昨年同期との比較では８割を超える伸びですが、
第１四半期との比較では47％の減少となっています。

中央政府が鉄鋼を含む一部業界の投資過熱に対処するため
マクロコントロールを実施した後、
鉄鋼業界では鋼材価格も高騰から急落を経て、
現在は適正価格に戻ってきています。

現在は全国の鉄鋼業の生産量の伸びは下降してきています。
ですが、大型鉄鋼企業の生産は安定して伸びていて、
大型鉄鋼企業には有利に働いています。
ですが、石炭、電力、運輸等は
依然不足している為に原材料及び電力価格の上昇が
利益アップに結びついていくには大きな重石となっています。

中国国内では小さな鉄工所や古い機械で鉄鋼の品質が劣り
効率の悪い企業、公害問題に繋がるような中小企業では
現在閉鎖が続いています。
その代わりに大きな企業や品質の高い製品を作れるところは
業績が伸びています。
今回の政府のマクロコントロールを梃子にして
プラスに展開していける企業だけが生き残ります。
同社はうまく乗り切っていけそうです。