第72回
■ハリソンさんからのＱ（質問）

私が常々疑問に思っていることを質問します。
昨日（１０月９日）の日経平均株価が８５００円割れとなり、
この株価では銀行の含み損五兆円等々、兜町及び政界は大騒ぎしています。

産業が成熟したこんにちの日本では、企業の資産か配当性（利回り）で、
投資価値としての株価は一義的にある程度決まるのではないのでしょうか。
そのような観点に立てば、株主軽視で配当性が低く、
将来の大きな飛躍の望めない日本の企業の株価は、
まだあまりにも高いのでないでしょうか。
邱さんはどの様に思われますか。

デフレストップと政府、経済アナリストは声高に叫んでいますが、
物に関しては一物一価の世界の流れで行けば、
物の値段が人件費等の安い中国等の生産価格にシフトするのは
避けがたいことと思います。

日本のデフレ問題のほとんどは、
土地価格の下落による資産デフレと思います。
ローンで購入した個人、土地を担保に貸し付けた銀行等にとって
極めて大きな問題ではあると思います。
しかしながら、大前研一氏がかねてから述べているように、
世界中の土地の価格はどこでも収益還元法により決定されるとするならば、
日本の土地の価格は、アメリカのＧＤＰと比較して今の半分でも
まだ高いと言われています。
このことが土地の値段が下がり続けデフレが止まらない原因と思います。
今、政府にデフレ対策の要望が兜町、経済アナリストから出ていますが、
日本の正当な土地価格が今の半分とするならば
対策など有りようがないと思います。
もし対策があるとするならば、
現在の土地の価格に見合うインフレを起こすか、
土地価格が今の半分になった場合の
日本、企業、銀行及び個人の処し方以外にないと思います。
邱さんは、日本の土地の正当な価格、また政府のデフレ対策に
有効な手だてはあるのかどの様に思われますか。

■ＱさんからのＡ（答え）

日本の株は昔から配当が少なくて、
会社に留保する分が多かったのですが、
そのおかげで今日、日本の会社は借金がいっぱいあっても、
何とかそれに耐えて行けるのです。
でも、今はドンドンドンドン株価が下がって、
もちろん配当金のほうもが下がっているものがありますけども、
配当金の利回りは株価が下がるにしたがって逆によくなります。
今までは株の利回りと銀行の利息とは
銀行の利息の方が高かったんですけども、
その銀行の利息も下がり、株も下がりということで、
今度は逆に株の利回りが銀行の利息に近づく、
もしくはそれを越えるということが起きております。

そういう目で株式市場を見ると、
株も利回りを中心とした考え方に
近づきつつあると言ってよろしいと思います。
今、デフレが起っておりますけど、
そのデフレは土地にも起っているし、
株にも起っているし、お金にも起っているし、
物にも起っているということで、
デフレ一色と言ってよろしいと思います。
そういう中で、地価が一番値下がりしていますが、
土地だけでなく自分たちが
どうやって自分の財産をうまく管理していくかを
考える時期に来ていると思っております。