第481回
Ｈ株指数の推移、2005年までの軌跡をたどる

2002年以降のＨ株指数をみてみると、
あまり値動きしなかった2002年、
急成長した2003年、
激しい調整を経験した2004年、
徐々に盛り返し、
03−04年の最高値水準を越えたり、
それから反落しても
また戻してきている2005年、
という特徴が見出せます。

−Ｈ株指数の推移（2002年−2005年、日足終値）−

単純な値動きをみていても
ぴんと来ないですし、
各年どういうことが行ったのかを
振り返りましょう。

●2002年の主な出来事
　 （同年の中国情報局10大事件ニュースを基に作成）

１．中国共産党
　　第16回全国代表大会（十六大）が開催（11月）
　　江沢民体制から胡錦涛体制へ
２．日中国交正常化30周年
３．前年の五輪開催決定に続いて
　　2010年上海万博開催決定（12月）
４．通信・航空・電力業界再編の嵐
５．01年の活況から一転、低迷する株式市場に救済の動き
６．トヨタや日産が相次いで合弁、
　　ホンダも活発、日系自動車メーカー続々進出
７．ユーロアジアアグリ問題勃発、
　　民間企業株（Ｐ株）のクローズアップ
８．携帯電話の爆発的普及、加入件数2億件に
９．中国家電メーカー躍進、ハイアールやハイセンス、
　　ＴＣＬなど脚光浴びる
10．「西気東輸」正式始動　西部大開発が加速

2002年はやはり
中国共産党の新体制発足を抜きには語れません。
株式市場としては、Ｂ株国内開放に伴う
Ｂ株ブームが起きた2001年を経て、
01年後半から顕在化した
中国株式市場及び上場企業の問題が
本格的にクローズアップされました。
これが05年になって、
株式構造改革という形で結実していくわけ。

●2003年の主な出来事
　 （同年の中国情報局10大事件ニュースを基に作成）

１．新型肺炎ＳＡＲＳ大流行、恐怖に包まれる
２．人民元切り上げ圧力高まる、米中貿易摩擦
３．有人宇宙飛行の成功、宇宙開発大国へ
４．チチハル毒ガス、広東買春、陝西西北大学など、
　　揺れる日中関係
５．上海リニア開通：
　　高速鉄道、日本の新幹線の中国導入が話題に
６．「公民投票法」、台湾問題に新展開
７．新体制、実質始動。省庁新設など行革進む
８．不動産バブル懸念高まる、電力不足が顕在化
９．ＣＥＰＡ、大中華経済圏への始動
10，頻発する地震、洪水など自然災害

2003年は初頭より新型肺炎ＳＡＲＳがまん延、
一時極度の混乱状態になりました。
それを克服した同年後半以降、
Ｈ株が急上昇していることは、
その反動もあったでしょうが、
大きかったのは02年に発足した新体制が
実質的に稼動したことでしょう。
特に実務家の温家宝首相を中心とした
首脳部を中心に行革が進んだことは
特筆すべきであり、
その期待感が市場を支配したことも
大きかったといえるでしょう。

●2004年の主な出来事
　 （同年の中国情報局10大事件ニュースを基に作成）

１．経済過熱に政府マクロコントロール強化
２．長期化する深刻な電力不足
３．自動車業界、魔の５月から復活ならず長期低迷へ
４．鳥インフルエンザ勃発も、ＳＡＲＳの教訓生きる
５．三農政策本格化、貧富の差解消目指して
６．日中の「政冷経熱」、「政冷経涼」へ移行の懸念も
７．人民元切り上げ圧力さらに高まる、9年ぶり金利引き上げ
８．サッカーアジアカップ、後味悪い日中決勝戦
９．携帯加入件数さらに伸びて3億件突破、
　　オンラインゲームが人気に
10．聯想、ＩＢＭパソコン部門を買収

2004年は株式市場としては、
前年の急成長を経た後の
大調整の段階といえるかもしれません。
それと歩調を合わせる形で、
マクロ経済でも
調整や引き締めが進められました。
聯想（レノボ）のＩＢＭ買収は、
この年の12月に発表されましたが、
世界的に中国企業の躍進を印象付けるに
十分なインパクトのある事件となりました。
さて、2005年はどうなったでしょうか？