第474回
株式構造改革の帰着点：「股改」Ｇ株がトレンドに

Ｇ株指数というものが誕生しそうです。
早ければ年内にも、という報道もあります。

Ｇ株とは、中国本土の上場企業の株式が
流通株と非流通株に分かれている
「股権分置」改革問題の解決に向けて、
その対象となるＡ株、あるいはＢ株、Ｈ株で、
改革案を提出した
（それが当局に承認され、株主総会で可決された）
銘柄の総称です。

中国語では「股改」（株式改革の意）が
一つの言葉として定着しており、
「股」（株式）は中国語で「ＧＵ」と発音するため、
その「Ｇ」を取って、
Ｇ株といわれるようになったわけです。
例えば、万科企業のＡ株略称は「万科Ａ」でしたが、
１２月２日から「Ｇ万科Ａ」に変更になりました
（Ｂ株はそのまま）。
Ａ株という性質はそのまま、
それにＧ株という性質が付加されたということです。

非流通株式問題に関連した
「アルファベット＋株」では、
以前「Ｃ株」というものが
ささやかれたことを紹介しましたが、
Ｃ株が噂でとどまっているのに対して、
Ｇ株は05年の中国本土株式相場を動かす
重要なテーマにまでなってきていること、
それ自体は基本的には
決して完全に独立したボード、
あるいは株式種類を形成しているわけではない
（Ａ株のＧ株、Ｂ株の中のＧ株など）
などの違いがあります。

そもそも70％近くが
非流通株式だとされている
中国上場企業において、
非流通株式と流通株式の権益格差の是正が
一貫した問題になってきていました。
ただし、これを解決しようと思えば、
莫大な非流通株式が市場に流れ込むことになり、
供給過剰となって、
株価が暴落することが予想されていたため、
この改革の話が出るたびに、
実際に改革が行われなくても、
株価は敏感に反応していました。

これではいけないと、
当局が大鉈を振るったのが05年になってからです。
当初は過剰反応する場面もみられましたが、
次第に、この改革が結局は中国の株式市場を
成熟させることになるということもあって、
05年後半から急速にテスト範囲が拡大、
現在、中国株式市場は
「股改」＝Ｇ株ブームといっても
過言ではありません。