第377回
１〜９月期決算から　その２

高速道路は業種の中で比較的に安定した伸びを示していきます。

・安徽高速道路（コード：0995）
売上高 --- ８億5042万6782元　前年同期比 +35.87％
純利益 --- ２億8139万2684元　前年同期比 +41.67％
同社は中国安徽省内の有料高速道路、
運営管理及び開発を行なっている。

・オルドスカシミア（コード：900936）
売上高 --- 17億2141万717元　前年同期比 +16.55％
純利益 --- 8045万359元　前年同期比 +1.80％
内モンゴル自治区でカシミア製品を生産するの世界最大手企業。

高速道路は業績でも将来安定した成長が見込めます。
ですから投資でも
比較的安心して持っていられる企業が多くあります。
また、配当金でも安定した企業が多い業種です。
安徽高速道路の株価は現在４香港ドル前後です。
PER（一株利益）で見ても20倍前後ですから
Ｈ株の中では高い方ですが、
将来順調に業績が伸びていくことを考えますと、
妥当な株価ではあります。

ですが約４年近く前の安徽高速道路株は
2001年初頭には１香港ドル以下でした。
つまりこの４年間で株価が４倍になっています。
高速道路株は地味な業種です。
大きく業績が伸びていくというよりは、
インフラ関連での業種は
ゆっくり成長していくしかできない業種です。
長期投資でしたら
配当金と業績の伸び、株価上昇で狙える業種です。
本来は50％、２倍に株価が上昇したとしても
売却は行なわない方がいいでしょう。
ただし、業種での成長が期待できないときには
例え現在の株価が購入金額より低かったとしても
売却していくしかないときもあるのです。
つまり今の中国の中でその業種がどこまで成長していけるのかで
投資期間を考えてみる投資方法もあります。

オルドスカシミアは紡績・繊維企業で
カシミア製品を中国本土では
「エルドス」ブランドで販売しています。
また、海外にも輸出されています。
特に女性の方でカシミアという名前を知らない方は
少ないのではないでしょうか。
では、同社に対して投資の面から見ていきますと、
投資に関しては注意する必要があると思います。
今後業績では伸びていくでしょうが、
収益率となりますと疑問が残ります。
オルドスカシミアは現在ショッピングセンター内の店舗、
自営の専門店、フランチャイズ加盟店等で
中国国内で販売しています。
また、海外でも米国や日本などを含む
約30カ国でも販売しています。
「オルドス」ブランドでの評価も高く
2010年を目標に世界市場シェアの50％を占めたいとしています。
ですが、同社はこのほかにも
乳製品加工企業や不動産事業、電力会社にも投資しています。
今後の動向を見ていかないと
売上は上がったとしても利益に結びつかない場合も
大いに考えられますのでこの点には注意が必要です。

オルドスカシミアの株価も
2003年には１USドル以上でしたが、
2002年期末決算で
１対１の無償株発行後
（2003年６月に権利落ちでしたので
株価では半分の0.5USドルになっています。）は
現在の株価は0.30USドルを超えた程度ですから
株価では安くなっています。

現在中国本土のＢ株指数は80ポイント台と
上場企業全体の株価でも安くなっていますので、
同社株も引きずられて安くなっています。
投資を考えるのでしたら
売上の伸びよりも
利益率を注意深く見て検討した方がいいでしょう。